Michael Burry, el aclamado inversor famoso por prever el colapso inmobiliario de 2008, está ahora lanzando una mirada crítica a la inteligencia artificial, uno de los temas más celebrados en el mercado actual.
Recientemente, Burry eliminó su firma de fondos de cobertura, Scion Asset Management, de los reportes regulatorios regulares al desregistrarla. A pesar de este movimiento, sigue comprometido activamente en la inversión, identificando lo que percibe como errores significativos de valoración en el mercado.
Phil Clifton, un antiguo gerente de cartera asociado en Scion, juega un papel central en informar esta perspectiva. El análisis de Clifton, que cuestiona la viabilidad financiera de la amplia infraestructura de la IA, fundamenta la postura escéptica de Burry. Aunque la adopción de la IA generativa está aumentando rápidamente, Clifton sostiene que los beneficios económicos aún no justifican los costos sustanciales involucrados.
En una carta de despedida a los inversores de Scion a finales de octubre, Burry elogió a Clifton como "el pensador más prodigioso" que ha conocido. CNBC adquirió varias de las notas de investigación de Clifton, que anteceden la creación de su propia firma, Pomerium Capital, que articulan la perspectiva bajista de Scion sobre la IA.
Clifton argumenta que las expectativas económicas de esta tecnología están sobrevaloradas. Él escribe, "El hecho de que una tecnología sea buena para la sociedad o revolucione el mundo no significa que sea una buena propuesta de negocio."
El uso de la IA parece generalizado, con más del 60% de los adultos estadounidenses interactuando con la IA regularmente, según el Centro de Investigación Pew. Sin embargo, Clifton señala que los impactos económicos de esta demanda son inesperadamente menores. Aunque se espera que OpenAI genere más de $20 mil millones en ingresos anuales, esto es relativamente minúsculo en comparación con el aumento del gasto en infraestructura de IA. Los gastos de capital de los hiperescalares se han multiplicado por cuatro, alcanzando casi $400 mil millones anuales, con predicciones de que esto alcanzará $3 trillones en los próximos cinco años, según Man Group.
"Asumimos que otros servicios de IA generativa en su conjunto son insuficientes para justificar las sumas que se están gastando en infraestructura," afirmó Clifton.
Scion traza paralelismos con el auge de las telecomunicaciones a principios de los 2000, donde la inversión superó significativamente el uso, lo que llevó a una caída en la utilización de la capacidad y una drástica disminución en los precios de las telecomunicaciones. Clifton ve a los gigantes de la nube en una situación similar ahora, aumentando la infraestructura de IA con la esperanza de que la demanda futura equilibre la escala. Si la adopción generalizada de la IA se retrasa, las enormes inversiones en centros de datos podrían volverse económicamente inviables.
Comienzan a aparecer signos de vacilación entre las grandes firmas tecnológicas, como señala Clifton. Microsoft ha detenido proyectos de centros de datos destinados a utilizar 2 gigavatios de electricidad en los EE.UU. y Europa debido a la sobrecapacidad. El presidente de Alibaba también ha advertido sobre una posible burbuja de infraestructura de IA.
Nvidia, un beneficiario líder del gasto relacionado con la IA, ha presenciado un aumento en el valor de sus acciones impulsado por órdenes récord de GPU de entidades de nube. Sin embargo, Scion cuestiona la capacidad de estos clientes para lograr el éxito financiero con estas inversiones.