Nvidia 與著名投資者 Michael Burry 之間的對抗日益激烈。以在“大空頭”中的角色聞名的 Burry，利用社交媒體將當前的人工智能投資趨勢類比於 1990 年代的網絡泡沫，並稱 Nvidia 為核心點。
作為回應，Nvidia 悄悄地向分析師們分發了一份七頁的備忘錄，挑戰 Burry 的斷言。文件首先駁斥了這些來自“Michael Burry 在 Twitter / X 上”的聲明。Burry 隨後在 Substack 作出回應，重申了自己對股權補償和折舊的分析，並指出，“我不是在說 Nvidia 是 Enron。很明顯它是 Cisco。”
Burry 始終警告稱，AI 基礎設施熱潮更像是 1990 年代末期的電信建設，而非記憶猶新的網絡泡沫崩盤。他指出，大量的資本支出計劃、長期的折舊安排以及飆升的估值，皆是反映市場將供應繁榮誤認為是穩定需求的跡象。
這份最初由 Barron's 報導的備忘錄，回答了 Burry 對 Nvidia 股權補償稀釋和股票回購的批評。“Nvidia 自 2018 年以來回購了 910 億美元股份，而非 1125 億美元；Burry 先生似乎錯誤地將 RSU 稅款包括在內，”它提到受限制股票單位時說道，並駁斥了將員工股權授予與回購計畫績效混為一談的說法。
此外，Nvidia 反駁了 Burry 的折舊說法，指出客戶將 GPU 的折舊年限設為四到六年，反映了其實用的使用壽命。強調像 2020 年推出的 A100 這樣的舊 GPU 即便在批評者提示的時間範圍之外，仍保持高使用率和顯著經濟價值。
備忘錄還否認了 Burry 的“循環融資”概念，宣稱 Nvidia 的戰略投資只佔收入的一小部分，AI 初創公司主要在外部籌集資金。
在他的 Substack 上，Burry 將 Nvidia 當前的作用比作 Cisco 在 1999-2000 年期間巨大投資周期中的過去影響，指出在供應過度建設和需求低估方面的相似之處。Burry 指出，2000 年初美國的光纖容量使用不到 5%，暗示今天的 AI 需求也被高估。
“而再一次，這裡有一個中心的 Cisco，擁有對所有人的工具以及廣闊的願景，”Burry 寫道，“它的名字是 Nvidia。”
4 CNB 國際 Michael Bloom 加入了本報告的撰寫。