La disputa entre Nvidia y el notable inversor Michael Burry se está intensificando. Burry, conocido por su papel en 'La Gran Apuesta', ha realizado comparaciones entre el actual auge de inversiones en inteligencia artificial y la burbuja dot-com de los años 90, posicionando a Nvidia como central en la tendencia. En respuesta, Nvidia ha distribuido discretamente un memo detallado a los analistas contrarrestando las afirmaciones de Burry.
El documento de siete páginas, titulado 'Preguntas y Afirmaciones que Hemos Recibido', comienza abordando los comentarios de Burry en las redes sociales, citando específicamente 'Michael Burry en Twitter / X' como su primer punto de controversia.
Burry se ha dirigido a su página de Substack, afirmando, 'Nvidia envió un memo a los analistas de Wall Street para rechazar mis argumentos sobre [compensación basada en acciones] y Depreciación... Mantengo mi análisis. No estoy diciendo que Nvidia sea Enron. Claramente es Cisco.'
Burry ha advertido consistentemente que el actual auge de infraestructura de IA se asemeja más a la evolución de las telecomunicaciones de fines de los años 90 que a los colapsos dot-com que los inversores típicamente recuerdan, citando significativos planes de gasto de capital, cronogramas de depreciación extendidos y el aumento de valoraciones como indicadores de mercados que erróneamente equiparan un aumento de oferta con demanda duradera.
El memo de Nvidia, reportado inicialmente por Barron's, aborda la crítica de Burry sobre la dilución de compensación basada en acciones de Nvidia y la recompra de acciones.
'NVIDIA recompró $91 mil millones en acciones desde 2018, no $112.5 mil millones; parece que el Sr. Burry incluyó incorrectamente los impuestos de las RSU,' afirmó el memo, haciendo referencia a las Unidades de Acción Restringida. 'Las concesiones de acciones a los empleados no deben confluirse con el rendimiento del programa de recompra. La compensación de los empleados de NVIDIA está alineada con los estándares de la industria. Que los empleados se beneficien de un precio de acciones creciente no implica que las concesiones iniciales de acciones fueran excesivas en el momento de su emisión.'
El memo también aborda las afirmaciones de vida útil de depreciación de Burry. En respuesta a la aseveración de Burry de que los clientes están exagerando las vidas útiles de las unidades de procesamiento gráfico de Nvidia para justificar gastos de capital excesivos, Nvidia mantiene que sus clientes deprecian las GPU durante cuatro a seis años basándose en sostenibilidad y utilización del mundo real.
Nvidia destaca que las antiguas GPUs como las A100, lanzadas en 2020, continúan funcionando a tasas de utilización altas y mantienen un valor económico significativo más allá de los dos a tres años que sugieren los críticos.
El memo también refuta las insinuaciones de Burry de 'financiamiento circular', afirmando que las inversiones estratégicas de Nvidia constituyen una pequeña porción de los ingresos, con start-ups de IA principalmente recaudando capital de inversores externos.
El Cisco de Hoy
Burry sostiene que Nvidia ahora ocupa una posición similar a la de Cisco durante el período 1999-2000 cuando fue un proveedor de hardware pivotal impulsando significativas inversiones de capital.
A medida que las compañías de telecomunicaciones invirtieron fuertemente en infraestructura de fibra óptica basadas en pronósticos optimistas de crecimiento del tráfico de internet, Burry compara esto con la inversión proyectada de $3 billones en infraestructura de IA en los próximos tres años, enfatizando el riesgo de una oferta excesiva enfrentando una demanda insuficiente.
'Y una vez más hay un Cisco en el centro de todo, con las herramientas para todos y la visión expansiva para acompañarlo. Su nombre es Nvidia,' escribió Burry.
4michael Bloom de CNBC contribuyó al reporte.