La disputa en curso entre Nvidia y el destacado inversionista Michael Burry se está intensificando. Burry, famoso por su papel en 'The Big Short', ha recurrido a las redes sociales para criticar el auge de las inversiones en IA, comparándolo con la burbuja dotcom de los años 90 con Nvidia como figura central.
En respuesta, Nvidia emitió en privado un memo a los analistas, abordando 'preguntas y afirmaciones que hemos recibido', siendo Burry la primera fuente mencionada. El documento de siete páginas refuta muchas de las afirmaciones de Burry.
Burry respondió en Substack, afirmando: 'Nvidia envió un memo a los analistas del lado de la venta de Wall Street para contrarrestar mis argumentos sobre [compensación basada en acciones] y depreciación... Mantengo mi análisis. No estoy diciendo que Nvidia sea Enron. Claramente es Cisco.'
Burry destaca los paralelismos entre el actual aumento de infraestructura de IA y el despliegue de telecomunicaciones de finales de los años 90, enfatizando los enormes gastos de capital, los períodos de depreciación prolongados y las valoraciones en alza como indicadores de repetición de errores pasados.
El memo de Nvidia, reportado por primera vez por Barron's, aborda la crítica a la compensación basada en acciones de la compañía y las recompras de acciones. Afirma: 'NVIDIA recompró $91B de acciones desde 2018, no $112.5B; el Sr. Burry parece haber incluido incorrectamente los impuestos de RSU.' Nvidia mantiene que su estrategia de compensación está alineada con los estándares de la industria y que los beneficios de los empleados por el aumento de los precios de las acciones no indican concesiones excesivas de acciones iniciales.
El memo además contradice las afirmaciones de depreciación de Burry, afirmando que las unidades de procesamiento gráfico de Nvidia tienen una verdadera longevidad de cuatro a seis años según el uso real, contradiciendo a los críticos que afirman que estimaciones de vida útil más corta justifican un gasto excesivo.
Nvidia también refuta la sugerencia de 'financiamiento circular' de Burry, afirmando que sus inversiones estratégicas son una parte menor de los ingresos y que las startups de IA obtienen principalmente fondos de inversores externos.
Burry traza paralelismos con Cisco, sugiriendo que Nvidia ahora ocupa una posición similar como el proveedor de hardware crítico durante el auge de los años 90, haciendo referencia a las inmensas inversiones en infraestructura de IA anticipadas en los próximos años. Advierte sobre una oferta esperada que supere la demanda, como se vio en la utilización de la capacidad de fibra a principios de los años 2000.
Burry concluye, 'Y una vez más hay un Cisco en el centro de todo, con las herramientas para todos y la visión expansiva para acompañarlo. Su nombre es Nvidia.'
Michael Bloom de CNBC contribuyó con el reportaje.