El Conflicto entre Nvidia y Michael Burry por los Riesgos de Inversión en IA se Intensifica
La confrontación entre el fabricante de chips Nvidia y el inversor Michael Burry se está calentando. Burry, conocido por su papel en "The Big Short", ha sido vocal en las redes sociales, comparando la fiebre actual de inversiones en IA con la burbuja de las puntocom de los años 90 con Nvidia en su núcleo. En respuesta, Nvidia ha distribuido discretamente un memo a los analistas, abordando específicamente las críticas de Burry.
El memo de siete páginas, que fue reportado primero por Barron's, enumera "Michael Burry en Twitter / X" como su fuente principal de afirmaciones a refutar. Burry respondió en Substack, manteniendo su postura de que el frenesí en torno a las inversiones en IA refleja más de cerca el boom de las telecomunicaciones de finales de los años 90 que la caída de las puntocom.
Burry ha señalado grandes gastos de capital, extensos calendarios de depreciación y valoraciones disparadas como señales de que el mercado está confundiendo un boom temporal de oferta con una demanda sostenible. El memo de Nvidia contrarresta los puntos de Burry respecto a la compensación basada en acciones y los programas de recompra.
"NVIDIA recompró acciones por valor de $91 mil millones desde 2018, no $112.5 mil millones; el Sr. Burry parece haber incluido incorrectamente los impuestos de RSU," aclara el documento, refiriéndose a las Unidades de Acciones Restringidas. Agregó que las concesiones de acciones para empleados no deberían usarse para evaluar la efectividad del programa de recompra y que las prácticas de compensación de Nvidia están alineadas con los estándares de la industria.
Nvidia también desafió los argumentos de depreciación de Burry, afirmando que sus clientes típicamente deprecian las GPUs durante un periodo de cuatro a seis años, contrario a la afirmación de Burry de una depreciación exagerada para justificar el gasto de capital. El memo desestimó además las acusaciones de "financiación circular" de Burry, explicando que las inversiones estratégicas de Nvidia constituyen una pequeña porción de los ingresos y que las startups de IA principalmente obtienen fondos de inversores externos.
Burry ve a Nvidia paralela al rol de Cisco durante el boom de las telecomunicaciones de finales de los años 90, donde se realizaron enormes inversiones en infraestructura. Advierte que el gasto en infraestructura de IA de hoy, proyectado en casi $3 billones en los próximos tres años, corre el riesgo de construir en exceso frente a la demanda real. La analogía de Burry subraya un escenario donde vastas inversiones encuentran una demanda insuficiente, similar a cómo se utilizó solo una pequeña fracción de la capacidad de fibra de EE.UU. a principios de los años 2000.
Afirma que la creencia de la industria en una demanda ilimitada de IA se basa en evaluaciones demasiado optimistas de las capacidades de los centros de datos y la vida útil de las GPUs, afirmando, "Y una vez más hay un Cisco en el centro de todo, con los picos y palas para todo y la visión expansiva que lo acompaña. Su nombre es Nvidia."
— Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.