El 25 de febrero de 2026, los operadores estaban activos en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York en la ciudad de Nueva York, mientras los mercados extranjeros continuaban superando a EE. UU. este año. El índice MSCI World ex-US ha visto un aumento del 8% en 2026, mientras que el S&P 500 ha mostrado poco cambio. El Nikkei 225 de Japón ha subido un 17% en lo que va del año, y el Stoxx Europe 600 ha aumentado un 7%, reflejando un cambio significativo lejos de las acciones americanas. Una vez más, las acciones de EE. UU. encontraron dificultades el viernes en medio de preocupaciones de los inversores sobre los posibles inconvenientes de la expansión de la inteligencia artificial y la inflación doméstica continua.
UBS ha destacado el riesgo del dólar como un problema principal, con pronósticos que predicen que el euro alcanzará los 1.22 dólares para el final del primer trimestre. Las tendencias históricas demuestran que una caída del 10% en el índice ponderado comercial del dólar resulta típicamente en un rendimiento inferior del 4% en las acciones de EE. UU. cuando no están cubiertas. Andrew Garthwaite, jefe de estrategia de equidad global de UBS, ha rebajado las acciones americanas a 'referencia' en una cartera de acciones invertida globalmente, señalando que los motores del rendimiento superior pasado están disminuyendo.
Además, otra fortaleza tradicional de las acciones de EE. UU., las recompras corporativas, está perdiendo su impacto. El rendimiento de recompra actual en EE. UU. es ahora aproximadamente equivalente al de sus pares globales, disminuyendo su papel como un apoyo clave para el crecimiento de ganancias por acción y atracción de inversores. UBS informa que el rendimiento combinado para los accionistas de dividendos y recompras en EE. UU. es aproximadamente la mitad que en Europa. "El rendimiento de recompras ya no es excepcional y esto había sido un motor importante de fondos, EPS y valoración," comentó Garthwaite.
Las preocupaciones por valoraciones se suman a la incertidumbre. UBS indica que el ratio precio-ganancias ajustado por sector para las acciones de EE. UU. es un 35% más alto que el de sus pares internacionales, frente a una prima promedio de alrededor del 4% desde 2010. Aproximadamente el 60% de los sectores comercian no solo a múltiplos más altos que sus homólogos globales, sino también por encima de su propia prima histórica, según Garthwaite.
La volatilidad política bajo el presidente Donald Trump es otro desafío, con cambios en la política arancelaria, límites en las tasas de interés de las tarjetas de crédito, posibles restricciones en el rol del capital privado en la vivienda, un renovado escrutinio en los precios de los medicamentos y sugerencias para limitar dividendos y recompras para contratistas de defensa.
A pesar de estos desafíos, Garthwaite sigue siendo cautelosamente optimista. Señaló que la economía y las acciones estadounidenses tienden a superar durante las primeras fases de posibles burbujas de mercado. UBS también espera que el ritmo de adopción de la inteligencia artificial en EE. UU. supere al de la mayoría de otras regiones principales, excepto quizá China, manteniendo así el crecimiento en industrias clave.
El estratega de UBS Sean Simonds ha establecido un objetivo de fin de año de 7,500 para el S&P 500, en línea con el consenso de 7,629 entre 14 principales estrategas encuestados por CNBC Pro.